基金欲演磷酸股大牛喜劇 扎堆加倉澄星股份

    □ 本報記者 郭望

    “目前我們磷酸的價格大約是8000元/噸，而這一價格在年初的時候是4000元/噸；黃磷的價格也由年初的18000元/噸上漲到了2萬多。”澄星股份證券事務部的人士介紹。據聯合證券的測算︰澄星股份的業績對磷酸價格非常敏感，如果磷酸價格上漲 1000元/噸，將增加每股收益0.18元。澄星股份2007年年報與2008年一季報的每股收益分別為0.13元、0.035元，漲價因素對于其中報與年報的增厚毋庸質疑。

    磷化工的價格持續上漲也被認為基金近期大幅增持澄星股份的主要原因。但市場更關心的是磷化工行業的景氣周期可以持續多久？支撐景氣周期的因素是否會因為不確定的狀況發生改變？

    產業鏈與景氣周期

    磷化工價格上漲的主要動力是國際價格上漲,從而推助國內價格持續上揚，供需狀況也將影響價格走勢。國際磷肥需求上升導致的國際硫磺和磷礦石價格的上漲，國際濕法磷化工新產品成本持續上升，國內磷化工景氣度繼續提升。

    “四川的磷礦石產量511萬噸，佔全國總產量的11.3%，四川主要的三大磷礦這次在汶川大地震中都受損嚴重。但澄星股份的生產基地一個在雲南，一個在江蘇，除了震區附近的供需趨緊外，所受的影響有限。”聯合證券研究員肖暉說。

    5月20日海關總署公告︰“自2008年5月20日起至12月31日止，對所有貿易形式、地區和企業出口的磷產品，在現行出口稅率的基礎上，以海關審定的出口完稅價格為基礎，加征 100%的特別出口關稅”。這是繼2007年6月磷酸、三聚磷酸鈉等產品出口退稅率調低之後，又一項針對澄星股份相關化工出口稅率的調整，當時澄星股份公告減少出口退稅約4300萬元。

    這一次澄星股份公告稱，公司目前沒有磷礦石和黃磷出口業務，因此加征關稅對公司基本沒有直接不利影響。那麼加征特別關稅是否會導致磷礦石和黃磷出口量減少，國內供應相應增加，國內價格因此下降呢？據澄星股份董秘夏弈峰介紹，2007年中國磷礦石產量兩、三千萬噸，出口僅97萬噸；黃磷產量至少70萬噸，出口僅8萬噸。比例較小，因此對于現在的市場價格影響不大。

    財富證券研究員張志祥說︰“特別出口關稅是針對工業級磷產品的限制。澄星股份的磷產品有工業、食用、醫用和電子級不同品級，例如它的食品級磷酸是可口可樂和百事可樂兩家飲料巨頭的食品級磷酸供應商，產品線比較獨特，且不屬于特別關稅磷化工產品之列。因此，產品附加值較高，食品級磷酸的盈利能力已經大幅度超過了工業級產品。”

    磷化工的基本生產路徑為磷礦石——黃磷——磷化工。澄星股份的主要產品包黃磷、磷酸和磷酸鹽，產品低、中、高全線涉及，是國內產品線最全的磷化工企業，產品年綜合生產能力達100萬噸。自2004年起，澄星股份已經開始礦、電、磷一體化產業鏈的建設。早年在江蘇江陰以生產磷酸和磷酸鹽產品為主，而後在行業向上游一體化的發展趨勢下，在雲南宣威和彌勒收購了當地的磷礦企業，布局雲南進行礦石開采、電力配套、黃磷生產，運輸黃磷至江蘇江陰生產磷酸下游產品。