50%回報率︰原油炒家的必贏賭局

    吉姆•科迪(James Cordier)設定了一個“必贏”的賭局，整整一年他都在為此而得意。

    “你投入2500美元，可以賺到1000美元，回報率接近50%，想想都會覺得興奮。”

    7月2日深夜22點，這位美國佛羅里達州的資深石油期權交易員用厚重的聲音對記者說。

    吉姆領導的不是一家賭場，而是排名全美前十位的商品期權經紀公司——自由交易集團(Liberty Trading Group)。它為全球數百名中小投資者代理大宗商品期權交易。

    在過去的12個月里，拜油價飆升所賜，吉姆•科迪操作的原油期權交易每單必賺，平均利潤在30%-50%之間，總計創造利潤約1600萬美元。

    “我出售的原油看跌期權(Sale Put Option)，執行價格為90美元/桶、95美元/桶或100美元/桶，合同有效期為90天或者更長。只要在這段時間里石油價格高于90美元/桶，我就等著合同失效，然後賺期權價格。”吉姆解釋說。

    7月3日,在美國獨立日假期休市前的最後一個交易日,油價再創新高。紐約商品期貨交易11月交貨的所輕質原油收盤價145.47美元，比前一交易日上漲0.70美元。 吉姆仿佛已經听到下一個1600萬美元落進錢袋的聲音。

    “回報率接近50%”

    吉姆賺錢的方法並不復雜，他全部出售原油看跌期權。買家按照看跌期權的價格付錢給賣家，獲得期權合同，與賣家約定自己有權在未來的某個時點按照約定的價格(執行價)出售原油。

    合同到期時，買家可根據原油現價決定行權或不行權。如果此時油價跌破執行價，買家會要求行權，即以約定的價格向賣家賣出原油，賣家必須接受。如果油價高于執行價，則買家不會要求行權，合同失效，之前為購買合同所付的錢歸賣家所有。

    由于自去年12月以來，國際原油價格一直高于90美元/桶的執行價，自由交易集團賣出的每張看跌期權合同最後都自動失效，公司累計賺得1600多萬美元的利潤。

    石油期貨和石油期權是伴隨石油商品交易而生的兩種金融衍生品。其中石油期權交易始自1986年，因其對資金量要求較低而為中小投資者廣泛使用。一份期權合同代表1000桶原油，其7月2日早上的價格為800美元，遠低于一份石油期貨合同的價格。後者的最新價格是142000美元。

    在現有的石油金融衍生品交易中，期權的交易量大約佔到10%。投資者交易每份期權合同時要付2500美元的定金。合同出售後，隨著時間推移，合同貶值，賣方將分期獲得交易費。比如一份標價1200美元的90天到期合同，在出售30天之後，該合同可能值900美元，賣家此時可以拿到300美元；60天後，合同值600元，賣家再拿300美元；直到合同失效，賣家拿到1200美元。

    “現在的油價比我打的價格高出50美元，我完全可以放心地坐著賺錢。”有著24年商品交易經驗的吉姆•科迪得意地說。

    吉姆•科迪認為，美聯儲降息明顯刺激了公司業務量。另外，美元貶值也助推了油價上漲。

    獨立日前出手

    吉姆說話的當兒，正是美國東部時間早上10時許，紐約商品期貨交易所原油交易剛剛開市。

    紐約期交所是世界最大的大宗商品交易所，每分鐘有1000份合同在此形成。絕大部分合同一經形成馬上進入期貨合同市場進行轉手。石油期貨價格是引起石油期權價格變動的因素之一。

    在美國東部時間的7月2日清晨，國際能源署在西班牙發布中期原油市場報告稱，鑒于發展中國家的結構性需求增長和持續的供應緊張，從中期來看，市場仍將吃緊。這將進一步推高石油價格。“這個信息非常棒！”吉姆是在當天一早起床後得到這個消息的。

    他這天計劃賣出2500份看跌期權合同。“今天是出售的好日子。”吉姆笑著說。