現貨支撐短暫銅價後期將走弱

    弘業期貨研發部 周洪忱

    在LME大幅下跌的同時，滬銅一直維持在62000元/噸附近震蕩，比價也隨之提高，主力合約對LME銅比價從前期最低的7.3以下升高到7.6到7.7之間。滬銅在62000元附近出現了較長時間的震蕩，日內波動較小，市場成交極為清淡，持倉量也在降低，市場觀望氣氛較濃。但筆者認為，雖然近期現貨表現出來一定的抗跌性，但上漲的壓力也很明顯，在消費淡季里，現貨的支撐只能是短暫的，後期銅價仍會近一步走弱，建議空單持有。

    7-8月份是銅的消費淡季，盡管受到罷工等因素的支撐，但其支撐作用多是短暫的，很快會回到長期的基本面上來。

    美元指數的走弱對銅價的支撐會是有限和是短暫的，應更多關注其本身的供需基本面。同時，美元走弱會加速人民幣升值，後期國內外銅比價進一步下跌將是必然的，人民幣升值對滬銅以及其他商品而言，都是不容忽視的利空因素。

    近期LME銅庫存穩中有升，逐漸接近13萬噸，創出了LME銅庫存出現低位拐點以後的新高，同時，LME銅注銷倉單一直在1萬噸以下，這使得銅庫存很難有大幅減少的情況，相信在消費淡季銅庫存仍會進一步增加，後期銅價會在庫存增加的影響下逐步走弱。

    LME銅現貨高升水使近期銅價下跌得到了一定支撐，LME銅下跌速度放緩，但筆者認為，近期高升水應該是由于期貨價格跌幅太快，現貨商惜售造成的，現貨商逐漸接受8100美元/噸的現貨價之後，升水應該很快會跌下來，所以現貨升水短期內會限制LME銅價的下跌速度。

    美聯儲主席伯南克表示，美國經濟正面臨金融市場持續動蕩、失業率上升、房地產持續低迷和通脹風險增加等眾多困難。經濟的放緩必將影響基本金屬的需求量，在美國，約50%的金屬銅用于房地產，而次貸危機使美國房地產市場一蹶不振，金屬的需求量必將持續減少。

    近期國際原油在各國政策調控、增產、美國的近海開采等多重利空的影響下大挫，後期肯定會壓力重重，而油價一旦再出現快速回落，商品市場一定會出現恐慌性下跌，基本金屬肯定會受其影響而回落。

    今年以來，滬銅受人民幣升值及產量增加的影響走勢一直較弱，春節之後，進口銅就一直處于虧損當中，人民幣升值必將使滬銅走勢持續弱于外盤，後期滬銅跌幅會大于LME銅。